在內(nèi)地城投債面臨困難之際，香港的離岸人民幣市場(chǎng)卻吹來了一股暖風(fēng)。12月14日，廣東珠海橫琴新區(qū)管委會(huì)宣布，珠海大橫琴投資有限公司（下稱“大橫琴公司”）在香港特別行政區(qū)成功發(fā)行15億元人民幣債券，成為境內(nèi)首個(gè)試水香港人民幣債券市場(chǎng)的地方城投企業(yè)。
對(duì)此，有分析人士表示，在城投債發(fā)行受到各種影響之后，地方政府的資金缺口非常大，而無論是在海外發(fā)行城投類的離岸人民幣債券（俗稱“點(diǎn)心債”），還是通過國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)發(fā)行城投類私募債，都是地方政府債券融資的創(chuàng)新嘗試。至于跨境融資能不能成為一個(gè)新的模式，關(guān)鍵要看未來管理層是否允許，以及城投企業(yè)的資質(zhì)是否能滿足境外發(fā)債的條件。
債券獲得兩倍超額認(rèn)購(gòu)
大橫琴公司此次發(fā)行的債券期限為3年，票面利率為4.75%，認(rèn)購(gòu)賬簿達(dá)到30億元人民幣，超額認(rèn)購(gòu)兩倍。本次發(fā)行經(jīng)過國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)，是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲準(zhǔn)赴香港發(fā)行的地方城投類企業(yè)債券，也是國(guó)內(nèi)首家獲準(zhǔn)赴境外發(fā)債的地方非上市企業(yè)。
來自中國(guó)金融信息網(wǎng)的消息稱，大橫琴公司本次發(fā)債獲得浦發(fā)銀行香港分行以開立備用信用證的方式進(jìn)行擔(dān)保，債券獲穆迪初步“Baa3”評(píng)級(jí)，該債券將在香港聯(lián)合交易所上市。建銀國(guó)際、匯豐銀行及浦發(fā)銀行香港分行為此次發(fā)債的聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人及聯(lián)席賬簿管理人。
根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)，所募集資金50%回流境內(nèi)，用于橫琴口岸及綜合交通樞紐等橫琴新區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一半用于增資大橫琴香港子公司。
據(jù)橫琴新區(qū)管委會(huì)負(fù)責(zé)人介紹，在面臨工商銀行同期以定息6%的利率在境外資本市場(chǎng)發(fā)行120億元人民幣優(yōu)先股的市場(chǎng)環(huán)境下，“橫琴”概念的人民幣債券依然受到了國(guó)際投資者的高度關(guān)注和積極認(rèn)購(gòu)，債券獲得兩倍超額認(rèn)購(gòu)，表明了國(guó)際投資者對(duì)橫琴新區(qū)的未來發(fā)展前景充滿信心。
該負(fù)責(zé)人還表示，以此次發(fā)行的人民幣債券為代表，橫琴的金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)，金融產(chǎn)業(yè)得到迅速發(fā)展。截至今年11月末，橫琴新區(qū)金融類企業(yè)610家，比年初增加291家，注冊(cè)資本1181億元人民幣，涵蓋股權(quán)投資基金、銀行、證券、保險(xiǎn)、貨幣兌換、小額貸款、融資租賃、保理等多個(gè)類型，成為廣東新興的金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和金融創(chuàng)新平臺(tái)。
也有考慮在澳門發(fā)債
“本次債券的發(fā)行，將為粵港澳緊密合作提供更加便利的通關(guān)設(shè)施和交通條件，對(duì)于推動(dòng)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元化發(fā)展具有重要意義。橫琴也有考慮在澳門發(fā)行相關(guān)債券。”在談到此次跨境發(fā)債的意義時(shí)，珠海市委常委、橫琴新區(qū)管委會(huì)書記劉佳表示。
目前，香港、澳門兩地人民幣存款分別已超過1萬億元和1200億元。“我們要用好內(nèi)地資金，也要用好港澳資金。”橫琴新區(qū)管委會(huì)主任牛敬稱。
資料顯示，珠海大橫琴公司成立于2009年4月，是國(guó)務(wù)院批復(fù)的《橫琴總體發(fā)展規(guī)劃》中明確提出的“兩層機(jī)構(gòu)、一站式服務(wù)”管理模式中的開發(fā)運(yùn)營(yíng)公司，注冊(cè)資本金1億元。
大橫琴公司主要承擔(dān)橫琴新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)、招商引資、物業(yè)管理、項(xiàng)目管理、咨詢服務(wù)、產(chǎn)業(yè)開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)投資等業(yè)務(wù)，是橫琴新區(qū)的投資建設(shè)管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)的項(xiàng)目包括橫琴新區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施（BT）項(xiàng)目、橫琴新區(qū)綜合開發(fā)項(xiàng)目、橫琴口岸及綜合交通樞紐項(xiàng)目、橫琴大橋二線通道工程、橫琴總部大廈項(xiàng)目、粵澳中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、橫琴海洋生態(tài)修復(fù)工程等一大批省、市、區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目。
12月12日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究決定在廣東、天津、福建特定區(qū)域再設(shè)3個(gè)自由貿(mào)易園區(qū)。“消息公布后，橫琴深受鼓舞，橫琴作為廣東申報(bào)自貿(mào)園區(qū)的重要組成部分，是肯定的。”據(jù)牛敬介紹，橫琴現(xiàn)在正按照國(guó)務(wù)院要求，完善申報(bào)自貿(mào)園區(qū)的相關(guān)方案。橫琴將在粵港澳合作、CEPA框架協(xié)議下，結(jié)合上海自貿(mào)園區(qū)的探索和經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)各自的定位完善相關(guān)方案，橫琴在這方面的重點(diǎn)將是服務(wù)貿(mào)易自由化和投資便利。
地方跨境融資需求大
在國(guó)務(wù)院43號(hào)文（《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》）出臺(tái)后，地方城投平臺(tái)面臨轉(zhuǎn)型，各城投企業(yè)開始探索新的發(fā)債途徑。本月初，江蘇省海門市城市發(fā)展投資有限公司就通過某互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)行了4億元的私募債。
然而，中證登日前一紙質(zhì)押回購(gòu)新規(guī)使得境內(nèi)的城投債市場(chǎng)基本上陷入了癱瘓狀態(tài)，1000多只企業(yè)債停牌，近七成企業(yè)債失去質(zhì)押回購(gòu)資格；隨之而來的就是市場(chǎng)上的恐慌性拋售和一級(jí)市場(chǎng)的冷清。
宏源證券固定收益總部首席分析師范為表示，在城投債的發(fā)行受到限制之后，地方政府的資金缺口是非常大的。城投企業(yè)在海外發(fā)債或通過互聯(lián)網(wǎng)金融的形式來發(fā)債，也說明各個(gè)地方融資平臺(tái)的資金需求是非常大的，在探索新的融資途徑。
“至于海外人民幣債券是不是能夠成為地方平臺(tái)一個(gè)新的融資模式，最關(guān)鍵應(yīng)該就是看未來國(guó)務(wù)院、財(cái)政部能不能允許海外發(fā)債。”范為說，“但這個(gè)品種的確是擴(kuò)大了融資渠道，而且國(guó)外的資金成本相對(duì)國(guó)內(nèi)也較低。”
也有分析人士認(rèn)為，境內(nèi)城投企業(yè)在境外發(fā)行點(diǎn)心債不可能解決2015年可能出現(xiàn)的城投企業(yè)債流動(dòng)性壓力問題。“大部分城投企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流都存在問題，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)又主要以土地注入為主，獲得境外投資者認(rèn)同的可能性較低。”一位債券承銷人士稱。
但該人士同時(shí)也表示，對(duì)于有穩(wěn)定現(xiàn)金流、且經(jīng)營(yíng)前景比較好的一線城市城投公司赴香港發(fā)行點(diǎn)心債，還是具有一定的空間，比如北京、上海等。
